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互联网金融风投“流血”十年:投448家剩92家 P2P不到10家

来源:网络|作者:新金融洛书|2020-09-16 12:19|708人阅读|0条评论
摘要
011993年,在1efc978309b2a7a32b3c8db1bcc5cf58IDG资本工作了两年的湖南人熊晓鸽回到上海,代表IDG与上海科委合作成立中国最早的风投企业之一——太平洋技术风险投资(中国)基金(PTV-China),并任总经理。同年,ID

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1993年,在1efc978309b2a7a32b3c8db1bcc5cf58IDG资本工作了两年的湖南人熊晓鸽回到上海,代表IDG与上海科委合作成立中国最早的风投企业之一——太平洋技术风险投资(中国)基金(PTV-China),并任总经理。同年,IDG也在中国设立了风险投资基金。中国风险投资开始起步。

从1993年到2000年,包括中国在内的全球PE/VC对互联网公司的投资,推动了纳斯达克股市快速增长。到2000年互联网泡沫破灭之前,IDG大概投资了100多家中国公司。

2000年,在华尔街DLJ投资银行等机构工作多年的唐宁回国,成为国内最早的天使投资人之一。这年,互联网泡沫开始破灭,从2000年3月到2002年10月,纳斯达克指数下跌了近80%。中国风险投资进入低迷期。这种低迷一直持续到2004年前后,这年携程在纳斯达克上市,高回报率让一大批中国企业和VC重燃热情,也造就了一批巨富。比如,一年后,财富自由了的携程创始人之一沈南鹏出来单干,与红杉资本一同创办了红杉资本中国基金。

携程上市后,美国硅谷一批科技企业的骨干陆续回国做起了风投。比如,邓锋卖掉了他在硅谷的企业NetScreen,回国创办了北极光创投;曾创办了著名的WebEx(网讯)公司的朱敏,也在2005年回国创办了赛伯乐公司;最知名的大概是李开复,他在2009年从谷歌全球副总裁位置上离职,创办创新工场,5年里投资了150家公司,包括多家互联网金融公司。

2006年,已经做了几年天使投资人的唐宁,在北京SOHO现代城的三室一厅里创立了华创资本,同年,因为自掏腰包借款给100多个大学生参加培训收到了回款,因此受到鼓舞而出创办了宜信公司,在这里和华创资本一同办公。三年前,唐宁通过北大校友关系联系上了IDG资本合伙人李建光。2011年,IDG资本成了宜信的伯乐,和摩根士丹利、KPCBChina一起投了宜信3000万美元B轮融资。

到这时,中国创投界已经迎来了春天。原因是创业板终于在2009年开市,2010年,43家企业赴美IPO。一上市就翻几倍,成就了全民PE的局面。

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风投界第一笔互联网金融领域的投资出现在2010年,这年4月,由KPCB在中国设立刚三年的KPCBChina投资了宜信公司A轮千万美元融资。不过,第二家获得风投的互联网金融公司,却要等到两年后的2012年,这年9月,成立已逾5年的拍拍贷获得了红杉资本的2500万美元A轮投资。

风投基金在互联网金融领域的集体出动,是2014年的事,这年获得融资的互联网金融公司达到约40家。如小米、顺为资本、经纬中国等投资了积木盒子的B轮3719万美元;软银中国投资了宜贷网的A轮千万美元;联想之星投资了银豆网的A轮千万元人民币。

2014年互联网金融风投的标志性事件是趣分期和分期乐融资大战,8月12日,分期乐刚完成经纬中国千万美元A轮;仅7日后,源码资本领投了趣分期数千万美元B轮。12月2日,趣分期宣布完成源码资本、蓝驰创投等投资的1亿美元C轮融资;仅12小时后,分期乐跟进,宣布获得经纬中国、DST等风投的1亿美元B轮。这种你一轮我一轮的资本战一直打到一年后;京东战略投分期乐;趣分期拿到蚂蚁金服领投的2亿美金D轮,才初告一段落。

到2015年,风投加码互联网金融,成了最热的一年。这一年互联网金融各种模式大火,从P2P到股权众筹、互联网保险,都兴起了一股风潮。这年6月股灾之前,但凡和互联网金融沾一点边的概念股都大涨,比如,那家以房地产业务为主的上市公司多伦股份一宣布改称为“匹凸匹”,股价第二天就封死涨停。零壹智库数据显示,2015年中国互联网金融投融资市场发生的投融资案例共计339起,融资金额485亿元。

从2016年开始,互联网金融的风险迅速而集中爆发,风投在互联网金融领域的投资开始回归理性,这年之后。互联网金融领域A轮融资急剧减少。这一领域的创业已被谨慎看待,甚至不再被看好,而那些走入B轮或C轮的平台,议价能力也急剧下滑。

2013年-2017年中国互联网金融投融资情况

数据来源:零壹智库

这一年投资笔数环比开始下降,融资笔数由前一年的339笔下降到281笔。虽然融资金额比上一年出现了大幅增长,由485亿元增长到875亿元。不过,这里面被投的企业大多进入B轮以后,笔数少而金额高——许多互联网金融平台走了一条融资——烧钱——融资的路,风投继续投资,甚至有些骑虎难下的意思了。

如果说2014年到2015年互联网金融估值的高涨,一是缘于其商业模式的创新,二是监管部门对于创新的鼓励和支持,及监管接受、学习过程中的监管容忍与空缺,那么到2017年、2018年遭遇资本严寒时,也不过因为商业模式弊端显现,风险暴发,并且监管不再容忍,大力整顿和打压。

因之兴起的终于因其而衰落。

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风投的逻辑和兴趣偏好,带出了一个行业的价值偏向。

在互联网产业里,企业盈利来源于客户和变现,客户来自于流量,变现来自于商业模式。流量的核心在于客户,变现的核心在于盈利模式。满足盈利标准并不容易。《经济学人》曾引用佛罗里达大学2019年中的一项研究显示,在当年寻求IPO的公司中,84%没有盈利,而10年前这一比例只有33%。他们旨在说明,这时的互联网估值泡沫已愈发吹胀。

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